Ing. Calogero Bono
El 28 de octubre de 2026 Microsoft presentó las cuentas del primer trimestre fiscal, con ingresos de Microsoft Cloud por encima de 63 000 millones de dólares y un crecimiento del 30 %. Unos días después, el 5 de noviembre, el Nasdaq 100 perdió un 6,36 % en una sola sesión, unos 2.500 millones de capitalización. Las dos noticias parecen contradictorias, pero hablan del mismo nudo – cuánto cuesta construir capacidad de cálculo para la IA y cuánto retorno dará.
Algunos términos, antes de entrar en los hechos. Capex son las inversiones en instalaciones e infraestructura, aquí sobre todo centros de datos. Hyperscaler designa a los grandes operadores de nube como Amazon, Alphabet, Microsoft y Meta. Credit default swap es un contrato que asegura frente al impago de una deuda, y su precio mide el riesgo percibido. Moratoria es la suspensión temporal de nuevas autorizaciones. Copilot es el asistente de IA de Microsoft integrado en sus productos.
¿Qué dijo Microsoft sobre sus cuentas?
En la llamada de resultados Satya Nadella habló de un arranque rápido del año fiscal. Microsoft Cloud superó los 63 000 millones de dólares, con un crecimiento acelerado al 30 % anual. Son datos declarados por la empresa.
Nadella describe Copilot como «el nuevo sistema operativo para el trabajo». Según Microsoft, los usuarios diarios crecieron casi un 50 % en el trimestre y los clientes con más de 50.000 puestos se multiplicaron por más de 8 en el año. Volkswagen anunció su adopción para más de 330.000 empleados.
¿Qué pasó en Bolsa el 5 de noviembre?
Según AI4Business, el Nasdaq Composite perdió un 5,52 % y el índice de semiconductores cerca de un 12,3. Es la peor jornada del listado tecnológico desde abril de 2025.
Los golpes más duros recayeron sobre quienes venden componentes y capacidad de cálculo. Nvidia perdió un 9,3 %, AMD un 17,3, Micron un 17,5. Alphabet y Amazon bajaron un 2,2. Son variaciones de valoración, no dinero que haya salido de las cuentas de las empresas.
¿Qué tienen que ver los centros de datos con las elecciones?
El detonante, según la fuente, son las elecciones de mitad de mandato. En Texas, la futura gobernadora Gina Hinojosa prometió una moratoria sobre las nuevas autorizaciones, a la espera de garantías sobre agua, electricidad e incentivos.
Una estimación atribuida a UBS por Reuters indica que alrededor del 30 % de las nuevas capacidades estadounidenses previstas para 2028 podría sufrir retrasos. Es una valoración de riesgo, no un recuento de instalaciones canceladas. Sobre el tema también escribimos en La burbuja no es de los demás.
¿Puede terminar la crisis de la RAM en 2027?
Según el análisis de Tom's Guide, que es una opinión y no un hecho, no hay alivio inmediato. Los contratos de memoria 2026-2027 ya están cerrados a precios altos y la escasez para los consumidores dura hasta principios de 2027.
El autor plantea una meseta de precios en el segundo trimestre y bajadas desde mediados de 2027, solo si los pedidos de los grandes operadores se ralentizan de verdad. Recuerda además que una simple caída bursátil no basta.
La reacción de los mercados no es aislada. También Intel se había desplomado tras sus previsiones para el cuarto trimestre, con el mercado de PC bajo presión.
Límites que conviene conocer
Los datos de Microsoft son declarados por la propia empresa y la transcripción disponible es parcial. Las cifras de Alphabet, Amazon y Meta proceden de una fuente secundaria. El riesgo sobre el 30 % de la capacidad de 2028 es una estimación, no un hecho. Las previsiones sobre la RAM son una opinión y dependen de pedidos, permisos y normativas aún por definir. El rebote del 6 de noviembre fue solo inicial.
Qué cambia para quien trabaja con lo digital
Para una empresa, la nube sigue creciendo, pero los precios del hardware y la memoria pueden seguir altos durante meses. Si tienes que renovar portátiles o servidores, evalúa con calma los plazos y no cuentes con descuentos a corto plazo. Quien desarrolla software con agentes de IA debe vigilar los costes por consumo, porque Microsoft está pasando de las simples suscripciones por puesto a un modelo basado en el uso. También la carrera por los agentes de código tiene su factura. Si gestionas una infraestructura, un hosting gestionado te ayuda a no depender del humor del mercado.
Nuestra opinión
Hablar de una burbuja que estalla es prematuro, pero decir que todo va bien es igual de erróneo. Las cuentas de Microsoft muestran demanda real. La caída demuestra que las inversiones están financiadas por una confianza que puede resquebrajarse en un día, sobre todo para quien depende de la deuda. La diferencia la marcará la capacidad de convertir la IA en ingresos, no los titulares bursátiles. Ya lo comentábamos en este editorial.
Preguntas frecuentes
¿Ha estallado la burbuja de la IA?
No está demostrado. El Nasdaq está en corrección, pero los ingresos de la nube siguen creciendo. Las fuentes hablan de una revisión de las expectativas, no de inversiones que se hayan esfumado.
¿Cuánto perdió el Nasdaq el 5 de noviembre de 2026?
El Nasdaq Composite perdió un 5,52 % y el Nasdaq 100 un 6,36. Según Reuters, el Nasdaq 100 dejó por el camino unos 2.500 millones de valor.
¿Cómo le fue a la nube de Microsoft?
Microsoft Cloud superó los 63 000 millones de dólares, con un crecimiento del 30 %. Son datos declarados por la empresa en la llamada del 28 de octubre de 2026.
¿Por qué importan las elecciones estadounidenses para la IA?
Porque pueden ralentizar los permisos para nuevos centros de datos. En Texas se ha prometido una moratoria sobre las nuevas autorizaciones, hasta que haya garantías sobre agua y energía.
¿Bajarán los precios de la RAM?
No de inmediato. Según Tom's Guide, la escasez dura hasta principios de 2027, con un posible alivio a mediados de año. Es una opinión del autor, no una certeza.
Qué vigilar en los próximos meses entre centros de datos y Bolsa
La señal real no será la próxima sesión, sino los pedidos de los grandes operadores y las normas locales. Estos son los puntos que conviene seguir.
- Sigue si la moratoria tejana se convierte en ley y si otros estados la copian.
- Revisa los próximos resultados trimestrales de los grandes grupos de nube sobre inversiones y demanda.
- Pide a tus proveedores tarifas con validez larga antes de firmar contratos de hardware o nube.
