Ing. Calogero Bono
Marvell Technology a signé un accord pour acquérir Lumentum, fabricant de composants optiques et de lasers, dans une opération entièrement en actions. Selon TechCrunch, la valeur d'entreprise s'élève à 115 milliards de dollars, dette comprise, tandis que la capitalisation boursière vaut environ 80 milliards. C'est l'une des plus grandes acquisitions de l'histoire de la tech. Elle compte parce qu'elle montre où se déplace la course à l'IA, des puces vers la photonique, c'est-à-dire la lumière utilisée pour relier les serveurs.
Quelques termes, avant d'entrer dans les faits. All-stock désigne une opération payée uniquement en actions, sans argent liquide. Enterprise value est la valeur d'entreprise, dette incluse, alors que l'equity value ne mesure que la capitalisation boursière. Photonique est la technologie qui transmet les données avec la lumière au lieu de signaux électriques. Interconnexion désigne la liaison à haute vitesse entre puces, serveurs et racks. Phosphure d'indium est un semi-conducteur utilisé pour fabriquer des lasers optiques.
Que prévoit l'accord entre Marvell et Lumentum ?
Marvell, entreprise qui conçoit des puces sur mesure, offrira 4,5 actions ordinaires pour chaque action Lumentum, selon TechCrunch. HDblog rapporte également le même rapport d'échange et la même double valorisation.
La finalisation est attendue au cours du premier semestre 2028, à condition que les actionnaires des deux sociétés et les autorités de régulation donnent leur feu vert. Marvell affirme qu'avec Lumentum elle deviendra un leader de la connectivité pour l'IA, avec des produits allant des puces aux data centers.
Est-ce vraiment l'une des plus grandes acquisitions de tous les temps ?
Les sources la classent parmi les plus importantes du secteur. La comparaison se fait avec Microsoft qui a racheté Activision Blizzard en 2022 pour 68,7 milliards de dollars, et avec Dell qui a acquis EMC en 2016 pour 67 milliards.
La comparaison tient si l'on regarde la capitalisation d'environ 80 milliards. Avec les 115 milliards de valeur d'entreprise, l'écart s'élargit, mais ce chiffre inclut la dette.
Si tu veux suivre d'autres chiffres records du secteur, nous avons raconté comment Apple a clôturé un trimestre à 114,5 milliards de dollars.
Quel rôle joue Nvidia dans cette opération ?
Nvidia est actionnaire des deux sociétés. En mars, elle a investi 2 milliards de dollars dans Lumentum, dans le cadre d'un accord pluriannuel pour acheter ses composants laser avancés. Le même mois, elle a investi 2 milliards supplémentaires dans Marvell, pour renforcer les puces et le réseau optique.
The Register rappelle aussi que Jensen Huang, lors du Computex 2026, avait prévu pour Marvell une valorisation de mille milliards de dollars grâce aux investissements dans la photonique. Aujourd'hui la capitalisation, précise le journal, est de 180 milliards.
Pourquoi l'optique est-elle nécessaire aux data centers pour l'IA ?
Selon The Register, au-delà de 400 Gbps par canal le cuivre atteint sa limite. Un signal à 400 Gbps parcourt environ 1,25 mètre sur cuivre, et chaque fois que la vitesse double, la portée est divisée par deux.
La photonique ne souffre pas de cette limite et peut couvrir des kilomètres. Elle permet d'étendre les systèmes sur des rangées entières et, toujours selon le journal, réduit la consommation et le refroidissement de chaque rack.
Le frein jusqu'ici a été l'énergie. En 2024, Huang expliquait que les optiques ajouteraient 20 kW à un système Blackwell déjà à 120 kW en charge. Marvell a ensuite payé environ 3,5 milliards de dollars pour Celestial AI, en février 2026, pour des technologies optiques plus efficaces.
Pour aller plus loin, Apple clôt l'exercice fiscal 2026 avec 478,8 milliards de revenus, mais la mémoire pèse sur les marges et Binance rouvre les retraits, le FBI attribue à TraderTraitor le vol de 6,3 milliards.
Limites à connaître
L'accord n'est pas encore finalisé et dépend des actionnaires et des régulateurs, avec un horizon 2028. Les sources n'indiquent ni conditions, ni pénalités, ni éventuels remèdes exigés par les autorités. Les chiffres de 100 et 115 milliards varient selon les communiqués, car le premier est cité dans le message officiel repris par HDblog et le second inclut la dette. Nous ne savons pas comment évolueront les produits ni les relations avec les clients de Lumentum.
Ce qui change pour ceux qui travaillent avec le numérique
Pour ceux qui travaillent avec le numérique en Italie, l'effet est indirect mais concret. L'infrastructure de l'IA devient de plus en plus optique et de moins en moins cuivrée, et cela influence la consommation, l'espace et les coûts des data centers qui hébergent les charges de travail. Si tu utilises des services cloud ou d'IA, les prix et la disponibilité dépendent aussi de ces choix d'approvisionnement. Ceux qui gèrent leurs propres serveurs feraient bien de suivre l'évolution des réseaux à haut débit, car les composants optiques vont gagner en importance. Une concentration des fournisseurs peut en outre réduire le choix et peser sur les coûts.
Notre avis
L'opération a une logique industrielle claire, car le goulot d'étranglement de l'IA se déplace du calcul vers la liaison entre les puces. Elle laisse toutefois quelques doutes. Payer 115 milliards en actions, avec un titre qui vaut 180 milliards, revient à lier le prix aux attentes du marché, et non seulement aux revenus. Le lien avec Nvidia, actionnaire des deux sociétés, rend le tableau encore plus imbriqué. Ce n'est pas une critique du projet, mais une invitation à distinguer le potentiel technologique de la valorisation financière.
Questions fréquentes
Combien vaut le rachat de Lumentum par Marvell ?
La valeur d'entreprise s'élève à 115 milliards de dollars, dette comprise. La capitalisation boursière vaut environ 80 milliards. L'opération est entièrement en actions.
Quand l'accord sera-t-il finalisé ?
La finalisation est prévue au cours du premier semestre 2028. Il faut l'approbation des actionnaires des deux sociétés et celle des autorités de régulation.
Que recevront les actionnaires de Lumentum ?
Ils recevront 4,5 actions ordinaires Marvell pour chaque action Lumentum détenue. Aucun paiement en espèces n'est prévu, puisque l'opération est entièrement en actions.
Pourquoi Marvell mise-t-il sur l'optique ?
Parce que le cuivre, selon The Register, atteint sa limite au-delà de 400 Gbps par canal. L'optique couvre des distances plus grandes et réduit la consommation et le refroidissement des racks.
Quel est le lien avec Nvidia ?
Nvidia est actionnaire des deux entreprises. En mars, elle a investi 2 milliards de dollars dans Lumentum et 2 milliards supplémentaires dans Marvell.
Ce qu'il faut suivre jusqu'à la finalisation de 2028
Entre l'annonce et la finalisation, plus d'un an et demi s'écoulera. Pendant cette période, les décisions des régulateurs et les premiers signaux du marché compteront.
- Suis le vote des actionnaires et les éventuelles demandes des autorités, car elles peuvent modifier les délais et les conditions.
- Vérifie les résultats trimestriels de Marvell et Lumentum pour comprendre si la demande de composants optiques tient.
- Observe les feuilles de route des fabricants de systèmes d'IA pour voir quand l'optique co-packaged et enfichable entrera dans les racks.
