Ing. Calogero Bono
28 अक्टूबर 2026 को Microsoft ने अपनी पहली वित्तीय तिमाही के नतीजे पेश किए, जिनमें Microsoft Cloud का राजस्व 63 अरब डॉलर से ऊपर रहा और उसमें 30 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई। कुछ दिन बाद, 5 नवंबर को, Nasdaq 100 एक ही सत्र में 6.36 प्रतिशत गिर गया, यानी लगभग 2,500 अरब डॉलर का बाज़ार मूल्य हवा हो गया। दोनों खबरें आपस में उलटी लगती हैं, पर दोनों एक ही सवाल से जुड़ी हैं – AI के लिए कंप्यूटिंग क्षमता बनाने में कितना खर्च आता है और उससे कितनी कमाई होगी।
तथ्यों में जाने से पहले कुछ शब्द। Capex यानी पूंजीगत निवेश, जो संयंत्रों और बुनियादी ढांचे पर होता है, यहां मुख्य रूप से data center के लिए। Hyperscaler बड़े cloud संचालकों को कहा जाता है, जैसे Amazon, Alphabet, Microsoft और Meta। Credit default swap एक ऐसा अनुबंध है जो कर्ज़ न चुकाए जाने के जोखिम से बचाता है, और उसकी कीमत से पता चलता है कि बाज़ार जोखिम को कितना आंकता है। मोरेटोरियम यानी नई अनुमतियों पर अस्थायी रोक। Copilot Microsoft का AI सहायक है, जो उसके उत्पादों में जुड़ा हुआ है।
Microsoft ने अपने नतीजों पर क्या कहा?
अपनी आय कॉल में Satya Nadella ने वित्तीय वर्ष की तेज़ शुरुआत की बात की। Microsoft Cloud 63 अरब डॉलर से ऊपर पहुंचा और सालाना 30 प्रतिशत की रफ्तार से बढ़ते हुए तेज़ हुआ। ये आंकड़े कंपनी के अपने दावे हैं।
Nadella ने Copilot को «काम के लिए नया operating system» बताया। Microsoft के अनुसार तिमाही में रोज़ के उपयोगकर्ता लगभग 50 प्रतिशत बढ़े और 50,000 से अधिक सीटों वाले ग्राहक सालभर में 8 गुना से ज़्यादा हो गए। Volkswagen ने 330,000 से अधिक कर्मचारियों के लिए इसे अपनाने की घोषणा की है।
5 नवंबर को शेयर बाज़ार में क्या हुआ?
AI4Business के अनुसार Nasdaq Composite 5.52 प्रतिशत गिरा और semiconductor सूचकांक लगभग 12.3 प्रतिशत। अप्रैल 2025 के बाद तकनीकी सूचकांक का यह सबसे बुरा दिन था।
सबसे ज़्यादा चोट उन कंपनियों को लगी जो components और कंप्यूटिंग क्षमता बेचती हैं। Nvidia 9.3 प्रतिशत, AMD 17.3 प्रतिशत और Micron 17.5 प्रतिशत गिरे। Alphabet और Amazon 2.2 प्रतिशत गिरे। ये मूल्यांकन में बदलाव हैं, कंपनियों के खातों से निकला पैसा नहीं।
data center का चुनावों से क्या लेना-देना है?
स्रोत के अनुसार इसका मुख्य कारण मध्यावधि चुनाव हैं। Texas में भावी गवर्नर Gina Hinojosa ने पानी, बिजली और प्रोत्साहनों पर गारंटी मिलने तक नई अनुमतियों पर मोरेटोरियम का वादा किया है।
Reuters में UBS के हवाले से एक अनुमान है कि 2028 के लिए अपेक्षित अमेरिकी नई क्षमता का लगभग 30 प्रतिशत देरी का शिकार हो सकता है। यह जोखिम का आकलन है, रद्द हुए संयंत्रों की गिनती नहीं। इस विषय पर हम La bolla non è degli altri में भी लिख चुके हैं।
क्या RAM का संकट 2027 में खत्म हो सकता है?
Tom's Guide के विश्लेषण के अनुसार, जो एक राय है तथ्य नहीं, तत्काल राहत की संभावना नहीं है। 2026-2027 के memory अनुबंध पहले से ऊंची कीमतों पर बंद हो चुके हैं और उपभोक्ताओं पर दबाव 2027 की शुरुआत तक रहेगा।
लेखक का अनुमान है कि दूसरी तिमाही में कीमतें स्थिर हो सकती हैं और 2027 के मध्य से गिरावट आ सकती है, पर केवल तब जब बड़े संचालकों के आदेश सचमुच धीमे पड़ें। वे यह भी याद दिलाते हैं कि शेयर बाज़ार की एक गिरावट भर से बात नहीं बनती।
बाज़ारों की यह प्रतिक्रिया अकेली नहीं है। Intel भी चौथी तिमाही के अनुमान के बाद गिरा था, और PC बाज़ार दबाव में है।
ध्यान रखने वाली सीमाएं
Microsoft के आंकड़े कंपनी के अपने दावे हैं और उपलब्ध प्रतिलिपि अधूरी है। Alphabet, Amazon और Meta के आंकड़े एक द्वितीयक स्रोत से लिए गए हैं। 2028 की क्षमता के 30 प्रतिशत पर जोखिम एक अनुमान है, तथ्य नहीं। RAM की कीमतों के बारे में भविष्यवाणियां एक राय हैं और आदेशों, अनुमतियों और नियमों पर निर्भर करती हैं, जो अभी तय होने बाकी हैं। 6 नवंबर की उछाल भी शुरुआती ही थी।
डिजिटल क्षेत्र में काम करने वालों के लिए क्या बदलता है
किसी कंपनी के लिए cloud अब भी बढ़ रहा है, लेकिन hardware और memory की कीमतें कई महीनों तक ऊंची रह सकती हैं। अगर आपको PC या server बदलने हैं, तो समय सोच-समझकर चुनें और जल्द छूट की उम्मीद न रखें। जो लोग AI एजेंटों से software बनाते हैं, वे उपयोग-आधारित लागत पर नज़र रखें, क्योंकि Microsoft प्रति-सीट सदस्यता से खपत-आधारित मॉडल की ओर बढ़ रहा है। कोड लिखने वाले एजेंटों की दौड़ की भी अपनी कीमत है। अगर आप अपना बुनियादी ढांचा चलाते हैं, तो एक प्रबंधित hosting बाज़ार के उतार-चढ़ाव पर आपकी निर्भरता घटा सकता है।
हमारी राय
बुलबुला फूट गया है, यह कहना अभी जल्दबाज़ी होगी, पर सब कुछ ठीक है, यह कहना भी उतना ही गलत है। Microsoft के नतीजे असली मांग दिखाते हैं। पर गिरावट बताती है कि निवेश उस भरोसे पर टिका है जो एक दिन में डगमगा सकता है, खासकर उन कंपनियों के लिए जो कर्ज़ पर चलती हैं। फर्क इससे पड़ेगा कि AI को कितनी जल्दी राजस्व में बदला जाता है, शेयर भाव से नहीं। इस पर हम पहले भी इस संपादकीय में लिख चुके हैं।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
क्या AI का बुलबुला फूट गया है?
यह साबित नहीं हुआ है। Nasdaq में सुधार (correction) चल रहा है, पर cloud राजस्व बढ़ता जा रहा है। स्रोत अपेक्षाओं में संशोधन की बात करते हैं, गायब हो गए निवेश की नहीं।
5 नवंबर 2026 को Nasdaq कितना गिरा?
Nasdaq Composite 5.52 प्रतिशत और Nasdaq 100 6.36 प्रतिशत गिरा। Reuters के अनुसार Nasdaq 100 में लगभग 2,500 अरब डॉलर का मूल्य घटा।
Microsoft का cloud कैसा रहा?
Microsoft Cloud 63 अरब डॉलर से ऊपर पहुंचा और उसमें 30 प्रतिशत की वृद्धि हुई। ये आंकड़े 28 अक्टूबर 2026 की कॉल में कंपनी ने खुद दिए।
AI के लिए अमेरिकी चुनाव क्यों मायने रखते हैं?
क्योंकि ये नए data center की अनुमतियों को धीमा कर सकते हैं। Texas में नई अनुमतियों पर मोरेटोरियम का वादा किया गया है, जब तक पानी और बिजली पर गारंटी न मिले।
क्या RAM की कीमतें गिरेंगी?
तुरंत नहीं। Tom's Guide के अनुसार तंगी 2027 की शुरुआत तक चल सकती है, और मध्य वर्ष से राहत की संभावना है। यह लेखक की राय है, पक्की बात नहीं।
आने वाले महीनों में data center और शेयर बाज़ार में क्या देखें
असली संकेत अगली सत्र में नहीं, बल्कि बड़े संचालकों के आदेशों और स्थानीय नियमों में मिलेगा। इन बातों पर नज़र रखें।
- देखें कि Texas का मोरेटोरियम कानून बनता है या नहीं, और बाकी राज्य उसकी नकल करते हैं या नहीं।
- बड़ी cloud कंपनियों की अगली तिमाही रिपोर्ट में निवेश और मांग के आंकड़े जांचें।
- hardware या cloud का अनुबंध करने से पहले विक्रेताओं से लंबी वैधता वाली कीमत-सूची मांगें।
