Ing. Calogero Bono
Cuma günü Intel hissesi, 2026 üçüncü çeyrek bilançosunun açıklanmasının ardından seansın anına göre yüzde 26 ile yüzde 30 arasında değer kaybetti. Çeyrek rakamları iyiydi, ama dördüncü çeyrek tahmini beklentilerin altında kaldı. Sebep, bellek fiyatlarının baskıladığı PC pazarı. Satış, yarı iletken sektörünün tamamını da aşağı çekti ve donanım alan ya da geliştiren herkesi ilgilendiriyor.
Faydalı terimler, olaylara girmeden önce. Guidance, şirketin bir sonraki çeyrek için açıkladığı gelir ve marj tahminidir. Brüt marj, üretim maliyetleri düşüldükten sonra her dolar satıştan geriye ne kadar kaldığını gösterir. CCPG, PC işlemcileri satan bölümdür. Bir dökümhane, yani foundry, başkaları adına çip üretir. Piyasa değeri, bir şirketin borsadaki toplam değeridir.
Intel borsada neler oldu?
TechCrunch'a göre hisse yaklaşık yüzde 28 düştü, şirketin en kötü günlerinden biri. Tom's Hardware'a göre kayıp yüzde 30 oldu, bir günde yaklaşık 150 milyar dolar piyasa değeri, şirketin negatif rekoru.
Piyasa değeri 338,91 milyar dolara geriledi, haziran ortasındaki 673,43 milyar dolarlık zirveden yaklaşık yüzde 50 az. TechCrunch, düşüşün ABD hükümetinin tuttuğu yüzde 10'luk hisse değerinden 12 milyar dolar sildiğini hesaplıyor. Hisse yine de yıl başından beri yüzde 70'in üzerinde yükseliş gösteriyor.
Bilançolar iyiyken neden çöktü?
DDay'ın aktardığına göre çeyrek, yıllık yüzde 21 artışla 16,5 milyar dolar gelirle kapandı ve şirketin belirttiği 0,38 dolara karşılık hisse başına 0,52 dolar kâr elde edildi. Belirleyici olan beklentiler.
Intel, dördüncü çeyrek için 15 ila 16 milyar dolar gelir öngörüyor, analistler ise yaklaşık 17 milyar bekliyordu. Brüt marj konusunda kaynaklar ayrışıyor. TechCrunch yüzde 43'ten yüzde 37'ye bir düşüş yazarken, DDay yeni kaydedilen yüzde 44,1'e karşılık yüzde 38 aktarıyor. Intel ayrıca yatırımların büyüklüğü nedeniyle pozitif nakit akışı üretmeyi beklemediğini söylüyor.
Bellek fiyatlarının PC'lerle ilgisi ne?
Intel'in gösterdiği ana neden bu. Yapay zeka bellek ve diğer bileşenleri çekiyor, PC'ler pahalılaşıyor ve bütçeler sınırlı kalıyor. CEO Lip-Bu Tan, "Müşterilerimiz bellek fiyatları ve bulunabilirliğine bağlı olarak PC'lerde yavaşlama bildirmeye başladı" dedi.
İstemci bölümü 8,1 milyar dolar gelir elde etti, önceki çeyreğe göre yüzde 9 az, ve bir sonraki çeyrek için yüzde 20'nin üzerinde bir düşüş bekleniyor. Intel, PC pazarının 2026'da yüzde 12, 2027'de bir kez daha yüzde 10 küçüleceğini tahmin ediyor. Finans direktörüne göre bellek fiyatları ve bulunabilirliği 2027'de düzelmeyecek, konu belki 2028'de yeniden ele alınacak. Ayrıca üreticilerin, önceden satın alınmış işlemci dolu depolara sahip olduğu belirtiliyor.
Veri merkezleri telafi edebilir mi, diğerlerine ne oldu?
Henüz hayır. DDay'e göre veri merkezi gelirleri yıllık yüzde 78 artarak 7,3 milyar dolara ulaştı, ama Intel talebi karşılayacak kadar üretemiyor. Arizona'daki yeni fabrika faaliyette, bir sonrakinin 2028'den önce gelmeyeceği belirtiliyor. Intel Foundry 1,9 milyar dolar zarar etti, dış gelirleri yaklaşık 411 milyon dolar.
SOX endeksi seans ortasında yüzde 9,14 kaybetti. Arm yüzde 12,68, AMD yüzde 12,48, Nvidia yüzde 5,66 düştü; bu, mutlak değerde Intel'den fazla yaklaşık 270 milyar dolar demek. Dell ve Oracle da geriledi, Apple ise yalnızca yüzde 1,66 kaybetti. Olumlu sinyallerden biri, tükenen Wildcat Lake çipi.
Bilmen gereken sınırlamalar
Kaynaklara göre rakamlar değişiyor, hem borsadaki kayıp hem de brüt marj konusunda, ayrıca bazı rakamlar gün içi tahminler. Bellek fiyat artışlarının ne kadar süreceğini bilmiyoruz, 2027 öngörüleri de Intel'e ait. Bilanço, ancak sonraki yıllarda devreye girecek üretim kapasitesine de bağlı.
Dijital alanda çalışanlar için neler değişiyor
Stüdyo ya da şirketin bilgisayarlarını yenilemen gerekiyorsa, en az 2027'ye kadar yüksek fiyatlar ve belirsiz stok bekle. Satın almaları planlamak ve cihazların ömrünü uzatmak daha mantıklı. Geliştiriciler sunucularda daha fazla kapasiteye güvenebilir, ama donanım maliyetlerinin artması tekliflere yansıyor. Bu yüzden yazılım ya da altyapı yönetiyorsan, makine almak yerine yönetilen barındırma seçeneğini değerlendir.
Bizim değerlendirmemiz
Bu çöküş, Intel'in bir felaketinden çok yapay zeka yarışının sürdürülebilirliğine duyulan kaygıyı yansıtıyor. Yüzde 21 büyüyen bir çeyreğin yüzde 30'luk kayıp üretmemesi gerekirdi, bu da değerlemelerin ne kadar gergin olduğunu gösteriyor. Yine de gerçek bir sorun var – PC iş kolu küçülürken sunucu çipleri için fabrikalar yetmiyor. Durum rahatsız edici, ve bellek fiyatları Intel'in elinde değil.
Sık sorulan sorular
Intel borsada ne kadar düştü?
Kaynağa ve saate göre yüzde 26 ile yüzde 30 arasında. Tom's Hardware, bir günde yaklaşık 150 milyar dolar piyasa değerinin eridiğini yazıyor.
PC satışları neden azaldı?
Bellek maliyeti yüzünden. Yapay zeka bileşenleri çekiyor, fiyatlar yükseliyor ve şirketler ile haneler satın almayı erteliyor.
Intel çeyreği zararla mı kapattı?
Hayır, DDay'e göre gelirler 16,5 milyar dolar oldu ve yıllık yüzde 21 arttı. Asıl sorun dördüncü çeyrek tahminleri.
Veri merkezleri Intel'i kurtarır mı?
Yardımcı oluyorlar ama şimdilik yetmiyorlar. Gelirleri yüzde 78 artıyor, ancak Intel'in yeterli üretim kapasitesi yok.
PC pazarı ne zaman toparlanır?
Intel 2027'de bir iyileşme öngörmüyor. Finans direktörü konunun 2028'de, belki, yeniden konuşulacağını söyledi.
Intel'de bellek, sunucu ve yeni fabrikalar arasında neye bakmalı
Önümüzdeki aylar, PC'lerdeki düşüşün sunuculardan gelen büyümeyle dengelenip dengelenmeyeceğini gösterecek. Bellek fiyatları ve yeni üretim kapasitesi belirleyici olacak.
- Bellek fiyatlarını takip et, çünkü önümüzdeki çeyreklerde PC'lerin ne kadar pahalı olacağı buna bağlı.
- Önümüzdeki bilançolarda veri merkezi gelirlerine bak, PC'lerdeki düşüşü dengeleyip dengelemediklerini anlamak için.
- Üretim kapasitesini izle, çünkü Intel'in bir sonraki fabrikası 2028'den önce devreye girmeyecek.
