Ing. Calogero Bono
Marvell Technology hat eine Vereinbarung unterzeichnet, Lumentum zu übernehmen, einen Hersteller optischer Komponenten und Laser, und zwar in einem reinen Aktiendeal. Laut TechCrunch beträgt der Unternehmenswert 115 Milliarden Dollar inklusive Schulden, während das Eigenkapital etwa 80 Milliarden Dollar wert ist. Es ist eine der größten Übernahmen der Technologiegeschichte. Sie ist wichtig, weil sie zeigt, wohin sich das KI-Rennen verlagert – von den Chips hin zur Photonik, also zu dem Licht, mit dem Server verbunden werden.
Ein paar Begriffe, bevor wir in die Fakten einsteigen. All-Stock bezeichnet einen Deal, der ausschließlich mit Aktien und ohne Bargeld bezahlt wird. Enterprise Value ist der Unternehmenswert inklusive Schulden, während der Equity Value nur das Eigenkapital misst. Photonik ist die Technik, die Daten mit Licht statt mit elektrischen Signalen überträgt. Interconnect ist die Hochgeschwindigkeitsverbindung zwischen Chips, Servern und Racks. Indiumphosphid ist ein Halbleiter, aus dem optische Laser hergestellt werden.
Was sieht die Vereinbarung zwischen Marvell und Lumentum vor?
Marvell, ein Unternehmen, das maßgeschneiderte Chips entwirft, bietet laut TechCrunch 4,5 Stammaktien für jede Lumentum-Aktie. Auch HDblog nennt dasselbe Umtauschverhältnis und dieselbe doppelte Bewertung.
Der Abschluss wird für die erste Hälfte des Jahres 2028 erwartet, vorausgesetzt, die Aktionäre beider Gesellschaften und die Regulierungsbehörden geben ihre Zustimmung. Marvell erklärt, dass es mit Lumentum zu einem führenden Anbieter von KI-Konnektivität werden will, mit Produkten von den Chips bis zu den Rechenzentren.
Gehört sie wirklich zu den größten Übernahmen aller Zeiten?
Die Quellen ordnen sie unter den größten Deals der Branche ein. Zum Vergleich – Microsoft kaufte 2022 Activision Blizzard für 68,7 Milliarden Dollar und Dell übernahm 2016 EMC für 67 Milliarden.
Der Vergleich passt, wenn man den Eigenkapitalwert von etwa 80 Milliarden betrachtet. Mit dem Unternehmenswert von 115 Milliarden wächst der Abstand, doch diese Summe enthält die Schulden.
Wenn du weitere Rekordzahlen der Branche verfolgen willst, haben wir darüber berichtet, wie Apple ein Quartal mit 114,5 Milliarden Dollar abgeschlossen hat.
Welche Rolle spielt Nvidia bei dieser Übernahme?
Nvidia ist an beiden Unternehmen beteiligt. Im März investierte das Unternehmen 2 Milliarden Dollar in Lumentum, im Rahmen einer mehrjährigen Vereinbarung über den Bezug seiner fortschrittlichen Laserkomponenten. Im selben Monat steckte es weitere 2 Milliarden in Marvell, um Chips und optische Vernetzung zu stärken.
The Register erinnert außerdem daran, dass Jensen Huang auf der Computex 2026 für Marvell dank der Investitionen in die Photonik eine Bewertung von einer Billion Dollar vorhergesagt hatte. Heute liegt die Marktkapitalisierung laut der Zeitung bei 180 Milliarden.
Warum braucht man Optik in KI-Rechenzentren?
Laut The Register stößt Kupfer oberhalb von 400 Gbit/s pro Kanal an seine Grenze. Ein Signal mit 400 Gbit/s legt auf Kupfer etwa 1,25 Meter zurück, und jedes Mal, wenn sich die Geschwindigkeit verdoppelt, halbiert sich die Reichweite.
Photonik kennt dieses Problem nicht und kann Kilometer überbrücken. Sie erlaubt es, Systeme über ganze Reihen von Racks auszudehnen und senkt laut der Zeitung Verbrauch und Kühlbedarf jedes Racks.
Bisher war der Energiebedarf die Bremse. 2024 erklärte Huang, dass die Optik einem bereits 120 kW unter Last verbrauchenden Blackwell-System weitere 20 kW hinzufügen würde. Marvell zahlte im Februar 2026 rund 3,5 Milliarden Dollar für Celestial AI, um effizientere optische Technologien zu erwerben.
Zum Weiterlesen – Apple schließt das Geschäftsjahr 2026 mit 478,8 Milliarden Dollar Umsatz ab, doch der Speicher drückt auf die Margen und Binance nimmt Auszahlungen wieder auf, das FBI schreibt den Diebstahl über 6,3 Milliarden TraderTraitor zu.
Grenzen, die du kennen solltest
Der Deal ist noch nicht abgeschlossen und hängt von Aktionären und Regulierungsbehörden ab, mit einem Zeithorizont bis 2028. Die Quellen nennen keine Bedingungen, Strafen oder etwaige Auflagen der Behörden. Die Zahlen von 100 und 115 Milliarden schwanken zwischen den Mitteilungen, denn die erste wird in der offiziellen Mitteilung genannt, die HDblog zitiert, und die zweite enthält die Schulden. Wir wissen nicht, wie sich die Produkte oder die Beziehungen zu den Kunden von Lumentum verändern werden.
Was sich für alle ändert, die digital arbeiten
Für alle, die in Italien digital arbeiten, ist die Wirkung indirekt, aber konkret. Die KI-Infrastruktur wird zunehmend optisch statt kupferbasiert, und das beeinflusst Verbrauch, Platzbedarf und Kosten der Rechenzentren, in denen die Workloads laufen. Wenn du Cloud- oder KI-Dienste nutzt, hängen Preise und Verfügbarkeit auch von diesen Lieferentscheidungen ab. Wer eigene Server betreibt, sollte die Entwicklung der Hochgeschwindigkeitsnetze im Auge behalten, denn optische Komponenten werden zentraler. Eine Konzentration bei wenigen Anbietern kann zudem die Auswahl verringern und die Kosten nach oben treiben.
Unsere Einschätzung
Die Übernahme folgt einer klaren industriellen Logik, denn der Engpass der KI verschiebt sich vom Rechnen hin zur Verbindung zwischen den Chips. Dennoch bleiben Zweifel. 115 Milliarden in Aktien zu zahlen, bei einer Marktkapitalisierung von 180 Milliarden, bedeutet, den Preis an die Erwartungen des Marktes zu koppeln und nicht nur an die Umsätze. Die Verbindung zu Nvidia, die an beiden Unternehmen beteiligt ist, macht das Bild noch verflochtener. Das ist keine Kritik am Projekt, sondern eine Aufforderung, technisches Potenzial und finanzielle Bewertung auseinanderzuhalten.
Häufige Fragen
Wie hoch ist die Übernahme von Lumentum durch Marvell?
Der Unternehmenswert liegt bei 115 Milliarden Dollar inklusive Schulden. Das Eigenkapital ist etwa 80 Milliarden Dollar wert. Der Deal erfolgt vollständig in Aktien.
Wann wird der Deal abgeschlossen?
Der Abschluss wird für die erste Hälfte des Jahres 2028 erwartet. Dafür sind die Zustimmung der Aktionäre beider Unternehmen und die Genehmigung der Regulierungsbehörden nötig.
Was erhalten die Aktionäre von Lumentum?
Sie erhalten für jede Lumentum-Aktie 4,5 Stammaktien von Marvell. Eine Barzahlung ist nicht vorgesehen, da der Deal vollständig in Aktien erfolgt.
Warum setzt Marvell auf Optik?
Laut The Register erreicht Kupfer oberhalb von 400 Gbit/s pro Kanal seine Grenze. Optik überbrückt größere Distanzen und senkt Verbrauch und Kühlbedarf der Racks.
Welche Verbindung besteht zu Nvidia?
Nvidia ist an beiden Unternehmen beteiligt. Im März hat das Unternehmen 2 Milliarden Dollar in Lumentum und weitere 2 Milliarden Dollar in Marvell investiert.
Worauf du bis zum Abschluss 2028 achten solltest
Zwischen Ankündigung und Abschluss liegen mehr als anderthalb Jahre. In dieser Zeit zählen die Entscheidungen der Regulierungsbehörden und die ersten Signale vom Markt.
- Verfolge die Abstimmung der Aktionäre und mögliche Forderungen der Behörden, denn sie können Zeitplan und Bedingungen verändern.
- Prüfe die Quartalszahlen von Marvell und Lumentum, um zu sehen, ob die Nachfrage nach optischen Komponenten hält.
- Beobachte die Roadmaps der Hersteller von KI-Systemen, um zu erkennen, wann co-packaged und steckbare Optik in die Racks kommt.
