Ing. Calogero Bono
Marvell Technology ha firmato un accordo per acquisire Lumentum, produttore di componenti ottici e laser, con un'operazione tutta in azioni. Secondo TechCrunch, il valore d'impresa è di 115 miliardi di dollari, debito compreso, mentre il capitale azionario vale circa 80 miliardi. È una delle più grandi acquisizioni della storia tecnologica. Conta perché mostra dove si sposta la corsa dell'IA, dai chip alla fotonica, cioè alla luce usata per collegare i server.
Qualche termine, prima di entrare nei fatti. All-stock indica un'operazione pagata solo con azioni, senza denaro. Enterprise value è il valore d'impresa, debito incluso, mentre l'equity value misura solo il capitale azionario. Fotonica è la tecnologia che trasmette i dati con la luce invece che con segnali elettrici. Interconnessione è il collegamento ad alta velocità tra chip, server e rack. Indium phosphide è un semiconduttore usato per produrre laser ottici.
Cosa prevede l'accordo tra Marvell e Lumentum?
Marvell, azienda che progetta chip personalizzati, offrirà 4,5 azioni ordinarie per ogni azione Lumentum, secondo TechCrunch. Anche HDblog riporta lo stesso rapporto di cambio e la stessa doppia valutazione.
La chiusura è attesa nella prima metà del 2028, a condizione che gli azionisti di entrambe le società e le autorità di regolamentazione diano il via libera. Marvell dichiara che con Lumentum diventerà un leader nella connettività per l'IA, con prodotti che vanno dai chip ai data center.
È davvero tra le più grandi acquisizioni di sempre?
Le fonti la collocano tra le maggiori del settore. Il confronto è con Microsoft che comprò Activision Blizzard nel 2022 per 68,7 miliardi di dollari e con Dell che acquisì EMC nel 2016 per 67 miliardi.
Il paragone regge se si guarda al valore azionario di circa 80 miliardi. Con i 115 miliardi di valore d'impresa il distacco aumenta, ma la cifra include il debito.
Se vuoi seguire altri numeri record del settore, abbiamo raccontato come Apple abbia chiuso un trimestre a 114,5 miliardi di dollari.
Che ruolo ha Nvidia in questa operazione?
Nvidia è azionista di entrambe le società. A marzo ha investito 2 miliardi di dollari in Lumentum, nell'ambito di un accordo pluriennale per acquistare i suoi componenti laser avanzati. Nello stesso mese ha investito altri 2 miliardi in Marvell, per rafforzare chip e rete ottica.
Il Register ricorda anche che Jensen Huang, a Computex 2026, aveva previsto per Marvell una valutazione di mille miliardi di dollari grazie agli investimenti in fotonica. Oggi la capitalizzazione, scrive la testata, è di 180 miliardi.
Perché l'ottica serve ai data center per l'IA?
Secondo The Register, oltre i 400 Gbps per canale il rame arriva al limite. Un segnale a 400 Gbps viaggia su rame per circa 1,25 metri, e ogni volta che la velocità raddoppia la portata si dimezza.
La fotonica non soffre di questo limite e può coprire chilometri. Permette di estendere i sistemi su interi corridoi e, sempre secondo la testata, riduce consumi e raffreddamento di ogni rack.
Il freno finora è stato l'energia. Nel 2024 Huang spiegò che le ottiche avrebbero aggiunto 20 kW a un sistema Blackwell già da 120 kW sotto carico. Marvell ha poi pagato circa 3,5 miliardi di dollari per Celestial AI, a febbraio 2026, per tecnologie ottiche più efficienti.
Per approfondire, Apple chiude il 2026 fiscale con 478,8 miliardi di ricavi, ma la memoria pesa sui margini e Binance riapre i prelievi, l'FBI attribuisce a TraderTraitor il furto da 6,3 miliardi.
Limiti da conoscere
L'accordo non è ancora chiuso e dipende da azionisti e regolatori, con orizzonte 2028. Le fonti non indicano condizioni, penali o eventuali rimedi richiesti dalle autorità. Le cifre di 100 e 115 miliardi variano tra i comunicati, perché la prima è citata nel post ufficiale riportato da HDblog e la seconda include il debito. Non sappiamo come cambieranno i prodotti né i rapporti con i clienti di Lumentum.
Cosa cambia per chi lavora con il digitale
Per chi lavora con il digitale in Italia l'effetto è indiretto ma concreto. L'infrastruttura dell'IA sta diventando più ottica e meno in rame, e questo influenza consumi, spazi e costi dei data center che ospitano i carichi di lavoro. Se usi servizi cloud o IA, prezzi e disponibilità dipendono anche da queste scelte di fornitura. Chi gestisce server propri dovrebbe seguire l'evoluzione delle reti ad alta velocità, perché i componenti ottici diventeranno più centrali. Una concentrazione di fornitori può inoltre ridurre la scelta e pesare sui costi.
Il nostro parere
L'operazione ha una logica industriale chiara, perché il collo di bottiglia dell'IA si sposta dal calcolo al collegamento tra i chip. Ci lascia però qualche dubbio. Pagare 115 miliardi in azioni, con un titolo che vale 180 miliardi, significa legare il prezzo alle aspettative del mercato, non solo ai ricavi. Il legame con Nvidia, azionista di entrambe, rende il quadro ancora più intrecciato. Non è una critica al progetto, ma un invito a distinguere tra potenziale tecnologico e valutazione finanziaria.
Domande frequenti
Quanto vale l'acquisizione di Marvell su Lumentum?
Il valore d'impresa è di 115 miliardi di dollari, debito compreso. Il capitale azionario vale circa 80 miliardi. L'operazione è interamente in azioni.
Quando si chiuderà l'accordo?
Si prevede la chiusura nella prima metà del 2028. Servono l'approvazione degli azionisti di entrambe le società e quella delle autorità di regolamentazione.
Cosa riceveranno gli azionisti di Lumentum?
Riceveranno 4,5 azioni ordinarie Marvell per ogni azione Lumentum posseduta. Non è previsto un pagamento in contanti, perché l'operazione è tutta in azioni.
Perché Marvell punta sull'ottica?
Perché il rame, secondo The Register, raggiunge il limite oltre i 400 Gbps per canale. L'ottica copre distanze maggiori e riduce consumi e raffreddamento dei rack.
Qual è il legame con Nvidia?
Nvidia è azionista di entrambe le aziende. A marzo ha investito 2 miliardi di dollari in Lumentum e altri 2 miliardi in Marvell.
Cosa guardare fino al closing del 2028
Tra annuncio e chiusura passeranno oltre un anno e mezzo. In quel periodo conteranno le decisioni dei regolatori e i primi segnali sul mercato.
- Segui il voto degli azionisti e le eventuali richieste delle autorità, perché possono cambiare tempi e condizioni.
- Controlla i risultati trimestrali di Marvell e Lumentum per capire se la domanda di componenti ottici regge.
- Osserva le roadmap dei produttori di sistemi IA, per vedere quando ottica co-packaged e pluggable entrano nei rack.
