Nel corso della conferenza con gli analisti per i risultati fiscali del trimestre conclusosi a giugno, l'amministratore delegato uscente di Apple ha definito l'attuale dinamica dei prezzi della memoria come una sorta di alluvione centenaria. Tim Cook ha dichiarato che l'azienda di Cupertino sosterrà costi ancora più elevati per i componenti DRAM e NAND nel trimestre di settembre rispetto a quanto già registrato nel trimestre appena chiuso. La dichiarazione arriva in un contesto in cui l'aumento delle quotazioni della memoria ha inciso in misura superiore all'intero calo sequenziale del margine lordo rettificato di Apple.
Le scorte raddoppiano in nove mesi per fronteggiare il caro memoria
I bilanci consolidati mostrano un valore delle rimanenze pari a 11,09 miliardi di dollari al 27 giugno, con un incremento dell'87 per cento su base annua. Il dato rappresenta una crescita del 94 per cento in nove mesi, considerando che alla fine di giugno 2025 le scorte ammontavano a 5,93 miliardi e al termine dell'anno fiscale precedente a 5,72 miliardi. Il flusso di cassa assorbito dalla costruzione di questa posizione ha toccato quota 5,46 miliardi in tre trimestri, contro un rilascio di 1,22 miliardi nel periodo corrispondente precedente. In termini operativi, i giorni di giacenza sono saliti a circa 18,5 rispetto agli 10,7 di un anno prima.
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Il margine lordo scende e la memoria spiega oltre il totale della flessione
Il margine lordo aziendale è stato del 49,3 per cento nel trimestre di marzo e del 48,1 per cento in quello di giugno, una volta esclusi i rimborsi daziari per circa due punti percentuali. Secondo il direttore finanziario Kevan Parekh, più del cento per cento della riduzione di 120 punti base è attribuibile ai costi della memoria. Per il trimestre di settembre Apple ha indicato una forchetta del 47-48 per cento, includendo circa un punto di rimborsi daziari, con un punto medio rettificato vicino al 46,5 per cento. Parekh ha spiegato che l'effetto positivo delle scorte accumulate si esaurirà gradualmente dopo settembre, mentre Cook ha aggiunto che i prezzi di mercato continuano a salire oltre tale data.
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Inventario strategico e rincari parzialmente compensati da prezzo e rimborsi
Il costo del venduto dei prodotti è aumentato dell'8,1 per cento a 47,15 miliardi di dollari, a fronte di ricavi da prodotti in crescita del 18,1 per cento a 78,68 miliardi. Questa combinazione ha spinto la redditività del comparto al 40,1 per cento dal 34,5 per cento. Gli aumenti di prezzo applicati a Mac e iPad a giugno, i rimborsi daziari e l'accantonamento strategico hanno insieme più che coperto il maggior costo della memoria nel trimestre di riferimento.
La domanda dei data center per l'intelligenza artificiale comprime l'offerta
La pressione sui prezzi nasce dalla corsa all'acquisto di memoria da parte dei data center dedicati all'intelligenza artificiale. SK hynix ha riportato un margine operativo del 76 per cento nello stesso periodo, con ricavi per 79,32 trilioni di won e un utile operativo di 60,54 trilioni di won. Le spedizioni di bit DRAM nel terzo trimestre sono attese in crescita solo del 10 per cento su base sequenziale, mentre TrendForce prevede un aumento dei prezzi contrattuali delle DRAM convenzionali tra il 13 e il 18 per cento.
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Apple valuta nuove soluzioni e monitora l'opzione CXMT
Alla domanda su accordi pluriennali con i fornitori, Cook ha risposto solo in parte concentrandosi sulla filosofia dei prezzi e lasciando da parte la questione degli accordi. Ha osservato che il mercato DRAM ha attualmente tre fornitori principali e che una maggiore diversificazione potrebbe aiutare l'approvvigionamento, pur ammettendo che l'effetto sui prezzi non è chiaro. La quarta opzione è CXMT, il produttore cinese che secondo il Financial Times Apple starebbe testando per i dispositivi venduti in Cina. La società è stata quotata allo STAR Market di Shanghai a luglio, mentre alcuni rappresentanti del Congresso hanno chiesto al segretario al Commercio di bloccare gli acquisti da CXMT e YMTC. Per approfondire il tema delle scelte di memoria nei prossimi iPhone, si può leggere l'analisi sulle specifiche di iPhone 18e e i suoi 9GB di RAM.
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I vincoli di fornitura su SoC restano separati dal caro memoria
Cook ha precisato che i limiti di disponibilità di alcune componenti per il trimestre di settembre costituiscono un problema distinto dai prezzi della memoria. La carenza riguarda i nodi avanzati su cui vengono costruiti i System-on-Chip Apple, dopo che la domanda di iPhone e Mac ha superato le previsioni. Le limitazioni toccheranno iPhone, Mac e iPad a settembre, dopo aver interessato principalmente i Mac nel trimestre di giugno. La crescita dei ricavi prevista per settembre è del 9-11 per cento su base annua, in calo rispetto al 16 per cento del trimestre precedente. Per comprendere la dinamica dei prezzi della memoria nel settore, si può consultare la voce di Wikipedia sulla DRAM.
