Ing. Calogero Bono
Vendredi, le titre Intel a perdu entre 26 % et 30 % selon le moment de la séance, après la présentation des comptes du troisième trimestre 2026. Les chiffres du trimestre étaient bons, mais la prévision pour le quatrième est pire que prévu. La cause est le marché des PC, freiné par le prix des mémoires. La vente a entraîné tout le secteur des semi-conducteurs, et elle concerne aussi ceux qui achètent ou développent du matériel et des services.
Quelques termes, avant d'entrer dans les faits. Guidance désigne la prévision de revenus et de marges que l'entreprise donne pour le trimestre suivant. La marge brute indique ce qui reste de chaque dollar de ventes après les coûts de production. CCPG est la division qui vend les processeurs pour PC. Une fonderie, ou foundry, produit des puces pour le compte de tiers. La capitalisation est la valeur boursière d'une entreprise.
Que s'est-il passé pour Intel en Bourse ?
Selon TechCrunch, le titre a chuté d'environ 28 %, l'une de ses pires journées de l'histoire. Pour Tom's Hardware, la perte a été de 30 %, près de 150 milliards de dollars de capitalisation en une journée, le record négatif de la société.
La capitalisation est tombée à 338,91 milliards, soit près de 50 % de moins que le sommet de 673,43 milliards atteint à la mi-juin. TechCrunch calcule que la baisse a retiré 12 milliards à la valeur de la participation de 10 % détenue par le gouvernement américain. Le titre reste toutefois en hausse de plus de 70 % depuis le début de l'année.
Pourquoi a-t-il chuté alors que les comptes étaient bons ?
Comme le rapporte DDay, le trimestre s'est clos sur 16,5 milliards de revenus, en hausse de 21 % sur un an, et un bénéfice par action de 0,52 dollar contre 0,38 annoncé par l'entreprise. Ce sont les attentes qui pèsent.
Pour le quatrième trimestre, Intel prévoit des revenus entre 15 et 16 milliards, alors que les analystes en attendaient environ 17. Sur la marge brute, les sources divergent. TechCrunch parle d'une baisse à 37 % contre 43 %, DDay de 38 % contre 44,1 % tout juste enregistrés. Intel prévoit par ailleurs de ne pas générer de cash-flow positif, en raison de l'ampleur de ses investissements.
Quel est le lien entre le prix des mémoires et les PC ?
C'est la cause principale indiquée par Intel. L'intelligence artificielle absorbe mémoires et autres composants, les PC coûtent plus cher et les budgets restent limités. Le PDG Lip-Bu Tan a déclaré « Nos clients ont commencé à signaler un ralentissement des PC lié aux prix et à la disponibilité de la mémoire. »
La division client a encaissé 8,1 milliards, soit 9 % de moins sur le trimestre précédent, et une baisse de plus de 20 % est attendue pour le prochain. Intel estime que le marché des PC reculera de 12 % en 2026, puis de 10 % supplémentaires en 2027. Pour le directeur financier, les prix et la disponibilité des mémoires ne s'amélioreront pas en 2027, et il faudra peut-être en reparler en 2028. Les constructeurs auraient en outre des entrepôts pleins de processeurs achetés à l'avance.
Les data centers suffisent-ils à compenser, et qu'est-il arrivé aux autres ?
Pas encore. Les revenus data center ont progressé de 78 % sur un an, à 7,3 milliards selon DDay, mais Intel ne produit pas assez car la demande dépasse la capacité. Une nouvelle usine en Arizona est opérationnelle, la suivante n'arrivera pas avant 2028. Intel Foundry a perdu 1,9 milliard, avec des revenus externes d'environ 411 millions.
L'indice SOX a perdu 9,14 % en milieu de séance. Arm a cédé 12,68 %, AMD 12,48 %, Nvidia 5,66 %, soit environ 270 milliards, davantage qu'Intel en valeur absolue. Dell et Oracle reculent aussi, tandis qu'Apple n'a perdu que 1,66 %. Parmi les signaux positifs, la puce Wildcat Lake, épuisée.
Limites à connaître
Les chiffres varient selon les sources, à la fois sur la perte en Bourse et sur la marge brute, et certains sont des estimations intrajournalières. Nous ne savons pas combien de temps dureront les hausses des mémoires, et les prévisions pour 2027 sont celles d'Intel. Le bilan dépend aussi de la capacité de production, qui n'arrivera que dans les années suivantes.
Ce que ça change pour ceux qui travaillent avec le numérique
Si tu dois renouveler les ordinateurs de ton studio ou de ton entreprise, attends-toi à des prix élevés et à une disponibilité incertaine jusqu'en 2027 au moins. Il vaut mieux planifier les achats et prolonger la durée de vie des appareils. Ceux qui développent peuvent compter sur plus de capacité pour les serveurs, mais la hausse du coût du matériel pèse sur les devis. Pour cette raison, si tu gères des logiciels ou des infrastructures, envisage plutôt un hébergement managé plutôt que d'acheter des machines.
Notre avis
Cette chute reflète davantage la crainte pour la durabilité de la course à l'IA qu'un désastre propre à Intel. Un trimestre avec des revenus en hausse de 21 % ne devrait pas produire une perte de 30 %, ce qui montre à quel point les valorisations étaient tendues. Reste toutefois un problème réel – le cœur de métier des PC se rétrécit alors que les usines pour les puces serveurs ne suffisent pas. La situation est inconfortable, et le prix des mémoires n'est pas entre les mains d'Intel.
Questions fréquentes
De combien Intel a-t-il chuté en Bourse ?
Entre 26 % et 30 %, selon la source et l'heure. Tom's Hardware parle de près de 150 milliards de dollars de capitalisation partis en une seule journée.
Pourquoi les PC se vendent-ils moins ?
À cause du coût des mémoires. L'IA absorbe des composants, les prix montent et les entreprises comme les particuliers reportent leurs achats.
Intel a-t-il terminé le trimestre en perte ?
Non, les revenus ont atteint 16,5 milliards, en hausse de 21 % selon DDay. Le problème concerne les prévisions pour le quatrième trimestre.
Les data centers sauveront-ils Intel ?
Ils aident, mais ne suffisent pas pour l'instant. Les revenus progressent de 78 %, mais Intel n'a pas assez de capacité de production.
Quand le marché des PC repartira-t-il ?
Intel ne prévoit pas d'amélioration en 2027. Le directeur financier a indiqué qu'il faudra en reparler en 2028, peut-être.
Ce qu'il faut suivre chez Intel entre mémoires, serveurs et nouvelles usines
Les prochains mois diront si la baisse des PC sera compensée par les serveurs. Comptent le prix des mémoires et la nouvelle capacité de production.
- Suis le prix des mémoires, car de lui dépendra le coût des PC dans les prochains trimestres.
- Regarde les revenus data center dans les prochains comptes, pour voir s'ils compensent la baisse des PC.
- Garde un œil sur la capacité de production, car la prochaine usine d'Intel n'arrivera pas avant 2028.
