Ing. Calogero Bono
Le 28 octobre 2026, Microsoft a présenté les résultats du premier trimestre de son exercice fiscal, avec des revenus Microsoft Cloud dépassant 63 milliards de dollars et une croissance de 30 %. Quelques jours plus tard, le 5 novembre, le Nasdaq 100 a perdu 6,36 % en une séance, soit environ 2 500 milliards de capitalisation. Les deux nouvelles semblent contradictoires, mais elles racontent le même nœud – combien coûte la construction de la capacité de calcul pour l'IA, et quel retour elle rapportera.
Quelques termes, avant d'entrer dans les faits. Capex désigne les investissements en installations et infrastructures, ici surtout les centres de données. Hyperscaler désigne les grands exploitants de cloud comme Amazon, Alphabet, Microsoft et Meta. Credit default swap est un contrat qui assure contre le non-remboursement d'une dette, et son prix mesure le risque perçu. Moratoire est la suspension temporaire de nouvelles autorisations. Copilot est l'assistant IA de Microsoft intégré à ses produits.
Que dit Microsoft de ses comptes ?
Lors de la conférence sur les résultats, Satya Nadella a parlé d'un début d'exercice fiscal rapide. Microsoft Cloud a dépassé 63 milliards de dollars, avec une croissance en accélération à 30 % annuels. Ce sont des données déclarées par l'entreprise.
Nadella décrit Copilot comme «le nouveau système d'exploitation du travail». Selon Microsoft, les utilisateurs quotidiens ont progressé de près de 50 % sur le trimestre et les clients de plus de 50 000 postes ont été multipliés par plus de 8 sur l'année. Volkswagen a annoncé son adoption pour plus de 330 000 salariés.
Que s'est-il passé en Bourse le 5 novembre ?
Selon AI4Business, le Nasdaq Composite a perdu 5,52 % et l'indice des semi-conducteurs environ 12,3 %. C'est la pire journée de la cote technologique depuis avril 2025.
Les coups les plus durs ont frappé ceux qui vendent des composants et de la capacité de calcul. Nvidia a perdu 9,3 %, AMD 17,3 %, Micron 17,5 %. Alphabet et Amazon ont reculé de 2,2 %. Ce sont des variations d'évaluation, pas de l'argent sorti des comptes des entreprises.
Pourquoi les centres de données sont-ils liés aux élections ?
Le facteur déclenchant, selon la source, ce sont les élections de mi-mandat. Au Texas, la future gouverneure Gina Hinojosa a promis un moratoire sur les nouvelles autorisations, dans l'attente de garanties sur l'eau, l'électricité et les incitations.
Une estimation attribuée à UBS par Reuters indique qu'environ 30 % des nouvelles capacités américaines attendues pour 2028 pourraient subir des retards. Il s'agit d'une évaluation de risque, pas d'un décompte d'installations annulées. Nous avions aussi écrit sur le sujet dans La bulle n'est pas celle des autres.
La crise de la RAM peut-elle prendre fin en 2027 ?
Selon l'analyse de Tom's Guide, qui est une opinion et non un fait, aucun répit immédiat. Les contrats de mémoire 2026-2027 sont déjà bloqués à des prix élevés et la tension sur les consommateurs dure jusqu'au début 2027.
L'auteur envisage un plateau des prix au second trimestre et des baisses à partir de la mi-2027, seulement si les commandes des grands opérateurs ralentissent vraiment. Il rappelle aussi qu'une simple baisse en Bourse ne suffit pas.
La réaction des marchés n'est pas isolée. Intel s'était aussi effondré après ses prévisions pour le quatrième trimestre, le marché des PC étant sous pression.
Limites à connaître
Les chiffres de Microsoft sont déclarés par l'entreprise et la transcription disponible est partielle. Les données sur Alphabet, Amazon et Meta proviennent d'une source secondaire. Le risque portant sur 30 % de la capacité 2028 est une estimation, pas un fait. Les prévisions sur la RAM sont une opinion et dépendent de commandes, d'autorisations et de réglementations encore à définir. Le rebond du 6 novembre n'était qu'initial.
Ce qui change pour ceux qui travaillent avec le numérique
Pour une entreprise, le cloud reste en croissance, mais les prix du matériel et de la mémoire peuvent rester élevés encore des mois. Si tu dois renouveler des PC ou des serveurs, prends le temps d'évaluer les délais et ne compte pas sur des remises à court terme. Ceux qui développent des logiciels avec des agents IA doivent surveiller les coûts à la consommation, car Microsoft passe des seuls abonnements par poste à un modèle avec consommation. La course aux agents de code a aussi son prix. Si tu gères une infrastructure, un hébergement géré aide à ne pas dépendre des humeurs du marché.
Notre avis
Parler d'une bulle qui éclate est prématuré, mais dire que tout va bien est tout aussi erroné. Les résultats de Microsoft montrent une demande réelle. La chute montre que les investissements reposent sur une confiance qui peut se fissurer en une journée, surtout pour ceux qui s'appuient sur la dette. La différence se fera dans la capacité à transformer l'IA en revenus, pas dans les cours de Bourse. Nous en parlions déjà dans cet éditorial.
Questions fréquentes
La bulle de l'IA a-t-elle éclaté ?
Ce n'est pas démontré. Le Nasdaq est en correction, mais les revenus du cloud continuent de croître. Les sources parlent d'une révision des attentes, pas d'investissements évaporés.
De combien le Nasdaq a-t-il chuté le 5 novembre 2026 ?
Le Nasdaq Composite a perdu 5,52 % et le Nasdaq 100 6,36 %. Selon Reuters, le Nasdaq 100 a effacé environ 2 500 milliards de valeur.
Comment se porte le cloud de Microsoft ?
Microsoft Cloud a dépassé 63 milliards de dollars, avec une croissance de 30 %. Ce sont des données déclarées par l'entreprise lors de la conférence du 28 octobre 2026.
Pourquoi les élections américaines comptent-elles pour l'IA ?
Parce qu'elles peuvent ralentir les autorisations pour les nouveaux centres de données. Au Texas, un moratoire sur les nouvelles autorisations a été promis, jusqu'à l'obtention de garanties sur l'eau et l'énergie.
Les prix de la RAM vont-ils baisser ?
Pas tout de suite. Selon Tom's Guide, la tension durera jusqu'au début 2027, avec un possible répit à partir de la mi-année. C'est l'opinion de l'auteur, pas une certitude.
Ce qu'il faut surveiller dans les prochains mois entre centres de données et Bourse
Le vrai signal ne sera pas la prochaine séance, mais les commandes des grands acteurs et les règles locales. Voici les points à suivre.
- Suis si le moratoire texan devient loi et si d'autres États le copient.
- Examine les prochains résultats trimestriels des grands groupes cloud sur les investissements et la demande.
- Demande à tes fournisseurs des tarifs à validité longue avant de signer des contrats sur du matériel ou du cloud.
