Ing. Calogero Bono
Marvell Technology heeft een akkoord getekend om Lumentum over te nemen, fabrikant van optische componenten en lasers, met een volledig op aandelen gebaseerde transactie. Volgens TechCrunch bedraagt de enterprise value 115 miljard dollar, inclusief schulden, terwijl het eigen vermogen ongeveer 80 miljard dollar waard is. Het is een van de grootste overnames in de techgeschiedenis. Het is belangrijk omdat het laat zien waar de AI-race naartoe beweegt, van chips naar fotonica, dus het licht dat wordt gebruikt om servers met elkaar te verbinden.
Een paar termen, voordat we de feiten induiken. All-stock betekent een transactie die uitsluitend met aandelen wordt betaald, zonder geld. Enterprise value is de bedrijfswaarde, inclusief schulden, terwijl de equity value alleen het eigen vermogen meet. Fotonica is de technologie die data met licht verstuurt in plaats van met elektrische signalen. Interconnectie is de snelle verbinding tussen chips, servers en racks. Indiumfosfide is een halfgeleider die wordt gebruikt om optische lasers te maken.
Wat houdt de overeenkomst tussen Marvell en Lumentum in?
Marvell, een bedrijf dat op maat gemaakte chips ontwerpt, biedt 4,5 gewone aandelen voor elk Lumentum-aandeel, volgens TechCrunch. Ook HDblog meldt dezelfde ruilverhouding en dezelfde dubbele waardering.
De afronding wordt verwacht in de eerste helft van 2028, mits de aandeelhouders van beide bedrijven en de toezichthouders groen licht geven. Marvell stelt dat het met Lumentum een leider wordt in AI-connectiviteit, met producten die van chips tot datacenters reiken.
Is het echt een van de grootste overnames ooit?
De bronnen rekenen het tot de grootste deals in de sector. De vergelijking gaat met Microsoft, dat Activision Blizzard in 2022 kocht voor 68,7 miljard dollar, en met Dell, dat EMC in 2016 overnam voor 67 miljard.
De vergelijking houdt stand als je naar de aandelenwaarde van ongeveer 80 miljard kijkt. Met de enterprise value van 115 miljard wordt het verschil groter, maar die cijfer bevat ook de schulden.
Als je andere recordcijfers uit de sector wilt volgen, schreven we eerder over hoe Apple een kwartaal afsloot met 114,5 miljard dollar.
Welke rol speelt Nvidia in deze operatie?
Nvidia is aandeelhouder in beide bedrijven. In maart investeerde het 2 miljard dollar in Lumentum, als onderdeel van een meerjarig contract om geavanceerde lasercomponenten af te nemen. In dezelfde maand investeerde het nog eens 2 miljard in Marvell, om chips en optisch netwerk te versterken.
The Register herinnert er ook aan dat Jensen Huang op Computex 2026 voor Marvell een waardering van duizend miljard dollar voorspelde dankzij investeringen in fotonica. Vandaag is de marktkapitalisatie, schrijft de krant, 180 miljard.
Waarom heeft optica datacenters voor AI nodig?
Volgens The Register bereikt koper boven 400 Gbps per kanaal zijn grens. Een signaal van 400 Gbps reist over koper ongeveer 1,25 meter, en telkens wanneer de snelheid verdubbelt, halveert de afstand.
Fotonica kent deze beperking niet en kan kilometers overbruggen. Het maakt het mogelijk systemen over hele rijen uit te breiden en, nog steeds volgens de krant, vermindert het verbruik en de koeling van elk rack.
De rem tot nu toe was energie. In 2024 legde Huang uit dat optische componenten een Blackwell-systeem van 120 kW onder belasting nog eens 20 kW zouden toevoegen. Marvell betaalde in februari 2026 ongeveer 3,5 miljard dollar voor Celestial AI, voor zuinigere optische technologieën.
Om verder te lezen – Apple sluit boekjaar 2026 af met 478,8 miljard omzet, maar geheugen drukt op de marges en Binance heropent opnames, FBI schrijft de diefstal van 6,3 miljard toe aan TraderTraitor.
Beperkingen om te kennen
De deal is nog niet afgerond en hangt af van aandeelhouders en toezichthouders, met een verwachte afronding in 2028. De bronnen vermelden geen voorwaarden, boetes of eventuele remedies die de autoriteiten zouden eisen. De cijfers van 100 en 115 miljard lopen uiteen tussen de berichten, omdat het eerste bedrag wordt genoemd in het officiële bericht dat HDblog citeert en het tweede de schulden meerekent. We weten niet hoe de producten of de relaties met de klanten van Lumentum zullen veranderen.
Wat verandert er voor wie met digitale zaken werkt
Voor wie in Nederland of Vlaanderen met digitale zaken werkt, is het effect indirect maar concreet. De AI-infrastructuur wordt steeds optischer en minder koperen, en dat beïnvloedt verbruik, ruimte en kosten van de datacenters waar de workloads draaien. Als je cloud- of AI-diensten gebruikt, hangen prijs en beschikbaarheid ook af van deze leveringskeuzes. Wie eigen servers beheert, doet er goed aan de ontwikkeling van snelle netwerken te volgen, want optische componenten worden steeds centraler. Een concentratie van leveranciers kan bovendien de keuze beperken en de kosten opdrijven.
Ons oordeel
De overname heeft een duidelijke industriële logica, omdat het knelpunt van AI verschuift van rekenkracht naar de verbinding tussen chips. Toch hebben we twijfels. 115 miljard betalen in aandelen, met een aandeel dat 180 miljard waard is, betekent dat de prijs gekoppeld wordt aan de verwachtingen van de markt en niet alleen aan de omzet. De band met Nvidia, aandeelhouder in beide bedrijven, maakt het beeld nog ingewikkelder. Dat is geen kritiek op het project, maar een oproep om technologisch potentieel en financiële waardering uit elkaar te houden.
Veelgestelde vragen
Hoeveel is de overname van Lumentum door Marvell waard?
De enterprise value bedraagt 115 miljard dollar, inclusief schulden. Het eigen vermogen is ongeveer 80 miljard waard. De transactie gebeurt volledig met aandelen.
Wanneer wordt de deal afgerond?
De afronding wordt verwacht in de eerste helft van 2028. Er is goedkeuring nodig van de aandeelhouders van beide bedrijven en van de toezichthouders.
Wat krijgen de aandeelhouders van Lumentum?
Ze ontvangen 4,5 gewone Marvell-aandelen voor elk Lumentum-aandeel dat ze bezitten. Er is geen betaling in contanten voorzien, omdat de transactie volledig in aandelen is.
Waarom zet Marvell in op optica?
Volgens The Register bereikt koper de grens boven 400 Gbps per kanaal. Optica overbrugt grotere afstanden en vermindert het verbruik en de koeling van de racks.
Wat is de band met Nvidia?
Nvidia is aandeelhouder in beide bedrijven. In maart investeerde het 2 miljard dollar in Lumentum en nog eens 2 miljard in Marvell.
Waar je op moet letten tot de afronding in 2028
Tussen de aankondiging en de afronding zullen er meer dan anderhalf jaar verstrijken. In die periode tellen de beslissingen van de toezichthouders en de eerste signalen uit de markt.
- Volg de stemming van de aandeelhouders en eventuele eisen van de autoriteiten, want die kunnen tijdpad en voorwaarden veranderen.
- Controleer de kwartaalresultaten van Marvell en Lumentum om te zien of de vraag naar optische componenten standhoudt.
- Let op de roadmaps van producenten van AI-systemen, om te zien wanneer co-packaged en pluggable optica in de racks komen.
