Ing. Calogero Bono
Marvell Technology подписала соглашение о покупке Lumentum, производителя оптических компонентов и лазеров, в сделке только на акциях. По данным TechCrunch, корпоративная стоимость составляет 115 миллиардов долларов с учётом долга, а капитал оценивается примерно в 80 миллиардов. Это одна из крупнейших сделок в истории технологий. Она важна, потому что показывает, куда смещается гонка ИИ – от чипов к фотонике, то есть к свету, который соединяет серверы.
Несколько терминов, прежде чем перейти к фактам. All-stock означает сделку, оплаченную только акциями, без денег. Enterprise value — корпоративная стоимость с учётом долга, а equity value показывает только стоимость акционерного капитала. Фотоника — технология передачи данных светом вместо электрических сигналов. Межсоединения — высокоскоростные связи между чипами, серверами и стойками. Фосфид индия — полупроводник, из которого делают оптические лазеры.
Что предусматривает соглашение между Marvell и Lumentum?
Marvell, компания, которая проектирует заказные чипы, предложит 4,5 обыкновенной акции за каждую акцию Lumentum, по данным TechCrunch. Тот же коэффициент обмена и ту же двойную оценку приводит и HDblog.
Закрытие ожидается в первой половине 2028 года при условии одобрения акционеров обеих компаний и регуляторов. Marvell заявляет, что вместе с Lumentum станет лидером в области связности для ИИ, с продуктами от чипов до дата-центров.
Действительно ли это одна из крупнейших сделок в истории?
Источники относят её к числу крупнейших в отрасли. Для сравнения – Microsoft купила Activision Blizzard в 2022 году за 68,7 миллиарда долларов, а Dell приобрела EMC в 2016 году за 67 миллиардов.
Сравнение верно, если смотреть на стоимость акционерного капитала около 80 миллиардов. При корпоративной стоимости в 115 миллиардов разрыв больше, но эта цифра включает долг.
Если ты следишь за рекордными цифрами отрасли, мы писали о том, как Apple закрыла квартал с выручкой 114,5 миллиарда долларов.
Какую роль в этой сделке играет Nvidia?
Nvidia владеет акциями обеих компаний. В марте она инвестировала 2 миллиарда долларов в Lumentum в рамках многолетнего соглашения о закупках её передовых лазерных компонентов. В том же месяце вложила ещё 2 миллиарда в Marvell, чтобы укрепить направления чипов и оптических сетей.
The Register также напоминает, что Дженсен Хуанг на Computex 2026 прогнозировал Marvell оценку в тысячу миллиардов долларов благодаря инвестициям в фотонику. Сегодня, пишет издание, капитализация составляет 180 миллиардов.
Зачем дата-центрам для ИИ оптика?
По данным The Register, свыше 400 Гбит/с на канал медь достигает предела. Сигнал на 400 Гбит/с по меди проходит около 1,25 метра, и каждый раз, когда скорость удваивается, дальность сокращается вдвое.
Фотоника этого ограничения не знает и может покрывать километры. Она позволяет растягивать системы на целые ряды и, по словам издания, снижает энергопотребление и охлаждение каждой стойки.
До сих пор сдерживающим фактором была энергия. В 2024 году Хуанг объяснил, что оптика добавит 20 кВт к системе Blackwell, которая и так потребляет 120 кВт под нагрузкой. Marvell затем заплатила примерно 3,5 миллиарда долларов за Celestial AI в феврале 2026 года ради более эффективных оптических технологий.
Чтобы углубиться, читай Apple завершила 2026 финансовый год с выручкой 478,8 миллиарда долларов, но память давит на маржу и Binance возобновила выводы, ФБР связывает кражу на 6,3 миллиарда с TraderTraitor.
Ограничения, которые стоит знать
Сделка ещё не закрыта и зависит от акционеров и регуляторов, ориентир — 2028 год. В источниках нет данных об условиях, штрафах или требованиях властей. Цифры 100 и 115 миллиардов расходятся между пресс-релизами – первая указана в официальном сообщении, которое пересказал HDblog, вторая включает долг. Мы не знаем, как изменятся продукты и отношения Lumentum с клиентами.
Что это меняет для тех, кто работает с цифровыми технологиями
Для тех, кто работает с цифровыми сервисами, эффект косвенный, но ощутимый. Инфраструктура ИИ становится всё более оптической и всё меньше медной, а это влияет на потребление энергии, место и стоимость дата-центров, где работают нагрузки. Если ты пользуешься облачными сервисами или ИИ, цены и доступность тоже зависят от этих поставок. Тем, кто держит собственные серверы, стоит следить за развитием высокоскоростных сетей, потому что оптические компоненты станут важнее. Концентрация поставщиков может сузить выбор и поднять цены.
Наше мнение
У сделки понятная отраслевая логика – узкое место ИИ смещается с вычислений на связь между чипами. Но есть и сомнения. Заплатить 115 миллиардов акциями, при капитализации самой Marvell в 180 миллиардов, значит привязать цену к ожиданиям рынка, а не только к выручке. Связь с Nvidia, которая владеет акциями обеих компаний, делает картину ещё запутаннее. Это не критика проекта, а напоминание разделять технологический потенциал и финансовую оценку.
Частые вопросы
Сколько стоит покупка Lumentum компанией Marvell?
Корпоративная стоимость составляет 115 миллиардов долларов с учётом долга. Капитал оценивается примерно в 80 миллиардов. Сделка полностью на акциях.
Когда закроется сделка?
Закрытие ожидается в первой половине 2028 года. Нужны одобрение акционеров обеих компаний и решение регуляторов.
Что получат акционеры Lumentum?
За каждую акцию Lumentum они получат 4,5 обыкновенной акции Marvell. Денежной выплаты не предусмотрено, так как сделка полностью на акциях.
Почему Marvell делает ставку на оптику?
По данным The Register, медь достигает предела свыше 400 Гбит/с на канал. Оптика покрывает большие расстояния и снижает энергопотребление и охлаждение стоек.
Какая связь с Nvidia?
Nvidia владеет акциями обеих компаний. В марте она инвестировала 2 миллиарда долларов в Lumentum и ещё 2 миллиарда в Marvell.
На что смотреть до закрытия сделки в 2028 году
Между объявлением и закрытием пройдёт больше полутора лет. За это время решающими будут решения регуляторов и первые сигналы рынка.
- Следи за голосованием акционеров и возможными требованиями регуляторов, потому что они могут изменить сроки и условия.
- Проверяй квартальные результаты Marvell и Lumentum, чтобы понять, держится ли спрос на оптические компоненты.
- Смотри на дорожные карты производителей систем ИИ, чтобы понять, когда совместно упакованная оптика и съёмные модули появятся в стойках.
