Ing. Calogero Bono
Marvell Technology ha firmato un accordo per przejąć Lumentum, produttora komponentów optycznych i laserów, w operacji opłaconej wyłącznie akcjami. Według TechCrunch wartość przedsiębiorstwa wynosi 115 miliardów dolarów, łącznie z długiem, mentre wartość kapitału akcyjnego to około 80 miliardów. To jedno z największych przejęć w historii technologii. Ma znaczenie, bo pokazuje, dokąd przesuwa się wyścig o IA, od chipów do fotoniki, czyli światła używanego do łączenia serwerów.
Kilka terminów, zanim przejdziemy do faktów. All-stock oznacza transakcję opłaconą wyłącznie akcjami, bez gotówki. Enterprise value to wartość przedsiębiorstwa, z uwzględnieniem długu, a equity value mierzy wyłącznie kapitał akcyjny. Fotonika to technologia przesyłająca dane za pomocą światła zamiast sygnałów elektrycznych. Interkonekt to szybkie połączenie między chipami, serwerami i szafami rack. Fosforek indu to półprzewodnik używany do produkcji laserów optycznych.
Co przewiduje umowa między Marvell a Lumentum?
Marvell, firma projektująca chipy na zamówienie, zaoferuje 4,5 zwykłej akcji za każdą akcję Lumentum, według TechCrunch. Także HDblog podaje ten sam stosunek wymiany i tę samą podwójną wycenę.
Zamknięcie przewidziano w pierwszej połowie 2028 roku, pod warunkiem zgody akcjonariuszy obu spółek oraz organów regulacyjnych. Marvell deklaruje, że dzięki Lumentum stanie się liderem w łączności dla IA, z produktami od chipów po centra danych.
Czy to naprawdę jedna z największych akwizycji w historii?
Źródła zaliczają ją do największych w branży. Porównanie dotyczy zakupu Activision Blizzard przez Microsoft w 2022 roku za 68,7 miliarda dolarów oraz przejęcia EMC przez Della w 2016 roku za 67 miliardów.
Porównanie ma sens, patrząc na wartość kapitału na poziomie około 80 miliardów. Przy 115 miliardach wartości przedsiębiorstwa dystans rośnie, ale kwota obejmuje dług.
Jeśli interesują Cię kolejne rekordowe liczby w branży, opisaliśmy, jak Apple zamknęło kwartał wynikiem 114,5 miliarda dolarów.
Jaką rolę odgrywa Nvidia w tej operacji?
Nvidia jest akcjonariuszem obu spółek. W marcu zainwestowała 2 miliardy dolarów w Lumentum w ramach wieloletniej umowy na zakup jej zaawansowanych komponentów laserowych. W tym samym miesiącu zainwestowała kolejne 2 miliardy w Marvell, aby wzmocnić chipy i sieć optyczną.
The Register przypomina także, że Jensen Huang na Computex 2026 przewidywał dla Marvell wycenę na poziomie biliona dolarów dzięki inwestycjom w fotonikę. Dziś, pisze redakcja, kapitalizacja wynosi 180 miliardów.
Dlaczego optyka jest potrzebna centrom danych dla IA?
Według The Register, powyżej 400 Gbps na kanał miedź dociera do swojej granicy. Sygnał 400 Gbps przebywa po miedzi około 1,25 metra, a za każdym razem, gdy prędkość się podwaja, zasięg spada o połowę.
Fotonika nie ma tego ograniczenia i może pokonywać kilometry. Pozwala rozciągnąć systemy na całe korytarze i, zgodnie z tym samym źródłem, zmniejsza zużycie energii i chłodzenie każdej szafy.
Hamulcem była dotąd energia. W 2024 roku Huang wyjaśniał, że optyka dołożyłaby 20 kW do systemu Blackwell, który i tak pobiera 120 kW pod obciążeniem. Marvell zapłaciło następnie około 3,5 miliarda dolarów za Celestial AI w lutym 2026 roku, za bardziej wydajne technologie optyczne.
Aby pogłębić temat, Apple zamyka rok fiskalny 2026 z przychodami 478,8 miliarda dolarów, ale pamięci obciążają marże oraz Binance wznawia wypłaty, FBI przypisuje grupie TraderTraitor kradzież na 6,3 miliarda.
Ograniczenia, o których warto wiedzieć
Umowa nie jest jeszcze zamknięta i zależy od akcjonariuszy oraz regulatorów, z horyzontem na 2028 rok. Źródła nie podają warunków, kar ani ewentualnych środków żądanych przez władze. Dane 100 i 115 miliardów różnią się między komunikatami, ponieważ pierwsza pochodzi z oficjalnego wpisu cytowanego przez HDblog, a druga obejmuje dług. Nie wiemy, jak zmienią się produkty ani relacje Lumentum z klientami.
Co zmienia się dla osób pracujących w obszarze cyfrowym
Dla osób pracujących w obszarze cyfrowym we Włoszech efekt jest pośredni, ale konkretny. Infrastruktura IA staje się bardziej optyczna i mniej miedziana, a to wpływa na zużycie energii, przestrzeń i koszty centrów danych obsługujących obciążenia. Jeśli korzystasz z usług chmurowych lub IA, ceny i dostępność zależą także od tych wyborów dostawców. Kto prowadzi własne serwery, powinien śledzić rozwój szybkich sieci, bo komponenty optyczne staną się bardziej istotne. Koncentracja dostawców może też ograniczyć wybór i podnieść koszty.
Nasza opinia
Operacja ma wyraźną logikę przemysłową, ponieważ wąskim gardłem IA staje się połączenie między chipami, a nie samo obliczenie. Zostawia jednak pewne wątpliwości. Płacenie 115 miliardów w akcjach, przy wartości spółki na poziomie 180 miliardów, oznacza powiązanie ceny z oczekiwaniami rynku, a nie tylko z przychodami. Powiązanie z Nvidią, która jest akcjonariuszem obu firm, czyni obraz jeszcze bardziej splecionym. To nie krytyka projektu, lecz zachęta do odróżnienia potencjału technologicznego od wyceny finansowej.
Często zadawane pytania
Ile wart jest przejęcie Lumentum przez Marvell?
Wartość przedsiębiorstwa wynosi 115 miliardów dolarów, łącznie z długiem. Kapitał akcyjny to około 80 miliardów. Operacja jest w całości opłacona akcjami.
Kiedy zostanie zamknięta umowa?
Zamknięcie przewidziano w pierwszej połowie 2028 roku. Potrzebne są zgody akcjonariuszy obu spółek oraz organów regulacyjnych.
Co otrzymają akcjonariusze Lumentum?
Za każdą posiadaną akcję Lumentum otrzymają 4,5 zwykłej akcji Marvell. Nie przewidziano wypłaty gotówką, ponieważ transakcja jest w całości w akcjach.
Dlaczego Marvell stawia na optykę?
Ponieważ miedź, według The Register, osiąga granicę powyżej 400 Gbps na kanał. Optyka pokrywa większe odległości i ogranicza zużycie energii oraz chłodzenie szaf.
Jaki jest związek z Nvidią?
Nvidia jest akcjonariuszem obu firm. W marcu zainwestowała 2 miliardy dolarów w Lumentum i kolejne 2 miliardy w Marvell.
Na co patrzeć do zamknięcia transakcji w 2028 roku
Między ogłoszeniem a zamknięciem minie ponad półtora roku. W tym czasie zadecydują regulatorzy oraz pierwsze sygnały z rynku.
- Śledź głosowanie akcjonariuszy i ewentualne żądania władz, ponieważ mogą zmienić terminy i warunki.
- Sprawdzaj wyniki kwartalne Marvell i Lumentum, aby zrozumieć, czy popyt na komponenty optyczne się utrzymuje.
- Obserwuj plany producentów systemów IA, by zobaczyć, kiedy optyka co-packaged i pluggable trafi do szaf rack.
